Ключевая ставка является ориентиром для курса рубля, инвесторов-спекулянтов, а также процентов по вкладам и кредитам.
Российский Центробанк понизил ключевую ставку: с 7,5% до 7,25%. Это снижение второе за год: в прошлый раз, в феврале, регулятор также опустил ставку на 0,25%. За весь прошлый год показатель понижался шесть раз, в общей сложности — на 2,25%.
Чем ниже ключевая ставка, тем ниже ставки по кредитам и вкладам в банках и тем больше рисков для стабильности курса рубля. Что изменится после нынешнего решения Центробанка? Вместе с экспертами разбирался АиФ.ru.
Низкая ставка — слабый рубль
Для российской валюты снижение ставки останется фактором давления, как и для фондового рынка, говорит Мария Сальникова, ведущий аналитик «Эксперт плюс». «Кроме того, в конце весны-начале лета можно ждать, что динамика ставок в России вместе с ужесточением монетарной политики в США сделает российские активы менее привлекательными для иностранных инвесторов», — подчеркивает она.
Речь идет об инвесторах, использующих операции кэрри-трейд: заработок на разнице процентных ставок. Выглядит эта схема следующим образом: инвестор оформляет кредит, допустим, в США, под 2-3% годовых. Переводит заемные средства в Россию, конвертирует в рубли, чтобы купить отечественные ценные бумаги (облигации федерального займа) с доходностью под 7% годовых. Прибыль налицо. Но в тех же Штатах денежно-кредитная политика ужесточается: на последнем заседании Федрезерв ставку повысил до 1,75%. А новый глава регулятора Джером Пауэлл заявил, что к концу года показатель может увеличиться до 2,1%. Российский Центробанк, напротив, ставку понижает. Таким образом, та разница в ставках РФ и США, из-за которой нерезиденты облюбовали российский рынок, будет снижаться, собственно, как и интерес кэрри-трейдеров. Кстати, по данным Банка России, доля иностранных держателей российских ОФЗ оценивается в рекордные 33,9%.
Впрочем, по словам генерального директора инвестиционной компании «Харитонов Капитал» Максима Харитонова, есть причины, по которым ЦБР может сбавить темпы понижения ставки.
«У регулятора есть все основания ожидать ускорения инфляции, особенно — на фоне обсуждаемого в правительстве возможного повышения налогов, в частности, НДС: с 18 до 22%. Повышение НДС моментально поднимает цены на многие группы товаров и услуг, потому что этот налог производители и компании закладывают в себестоимость продукта и перекладывают на конечного потребителя.
Допускаю, что ЦБ понимает эту особенность налогового маневра и заранее готовит себе почву для более осторожного снижения ключевой ставки либо вообще заморозки ее на текущих уровнях: бороться с фискальной политикой правительства ему не по силам, а выполнять собственные цели по инфляции надо.
Скорее всего, в этом году ЦБ снизит ставку до круглой цифры 7% годовых, а дальше будет смотреть на экономическую политику нового правительства, а также наблюдать за монетарной политикой ФРС, новый глава которой, наоборот, настроен повышать ставку и видит опасность в перегреве американской экономики. В этих условиях операции кэрри-трейд в рублевых активах станут менее выгодными и можно ожидать, что это толкнет пару рубль-доллар выше, к 64-66 рублям за доллар», — рассуждает эксперт.
При таком раскладе перевод рублевых накоплений в доллары по курсу ниже 60 рублей Харитонов называет выгодным. «Доллар на длинных отрезках времени обгоняет другие инвестиционные инструменты за счет всегда внезапных и опустошительных девальваций, как это было в 1998, 2008, 2014, 2016 годах», — поясняет он.
Выгода для заемщиков
Ключевая ставка является ориентиром для размера кредитов: чем меньше процент, под который Центробанк кредитует финансовые учреждения, тем меньше процент по займам для населения.
Кроме того, от показателя зависят и ставки по вкладам: тенденция по их снижению началась уже давно.
«Сейчас средняя ставка по вкладам сроком до одного года, включая вклады „до востребования“, составляет 5,53%. После решения ЦБР проценты по депозитам будут снижаться примерно до 4-5% годовых. Всем участникам финансовых рынков придется привыкать к более низкой доходности и ориентироваться на нее», — резюмирует Харитонов.
Ключевая ставка является ориентиром для курса рубля, инвесторов-спекулянтов, а также процентов по вкладам и кредитам.Российский Центробанк понизил ключевую ставку: с 7,5% до 7,25%. Это снижение второе за год: в прошлый раз, в феврале, регулятор также опустил ставку на 0,25%. За весь прошлый год показатель понижался шесть раз, в общей сложности — на 2,25%. Чем ниже ключевая ставка, тем ниже ставки по кредитам и вкладам в банках и тем больше рисков для стабильности курса рубля. Что изменится после нынешнего решения Центробанка? Вместе с экспертами разбирался АиФ.ru. Низкая ставка — слабый рубль Для российской валюты снижение ставки останется фактором давления, как и для фондового рынка, говорит Мария Сальникова, ведущий аналитик «Эксперт плюс». «Кроме того, в конце весны-начале лета можно ждать, что динамика ставок в России вместе с ужесточением монетарной политики в США сделает российские активы менее привлекательными для иностранных инвесторов», — подчеркивает она. Речь идет об инвесторах, использующих операции кэрри-трейд: заработок на разнице процентных ставок. Выглядит эта схема следующим образом: инвестор оформляет кредит, допустим, в США, под 2-3% годовых. Переводит заемные средства в Россию, конвертирует в рубли, чтобы купить отечественные ценные бумаги (облигации федерального займа) с доходностью под 7% годовых. Прибыль налицо. Но в тех же Штатах денежно-кредитная политика ужесточается: на последнем заседании Федрезерв ставку повысил до 1,75%. А новый глава регулятора Джером Пауэлл заявил, что к концу года показатель может увеличиться до 2,1%. Российский Центробанк, напротив, ставку понижает. Таким образом, та разница в ставках РФ и США, из-за которой нерезиденты облюбовали российский рынок, будет снижаться, собственно, как и интерес кэрри-трейдеров. Кстати, по данным Банка России, доля иностранных держателей российских ОФЗ оценивается в рекордные 33,9%. Впрочем, по словам генерального директора инвестиционной компании «Харитонов Капитал» Максима Харитонова, есть причины, по которым ЦБР может сбавить темпы понижения ставки. «У регулятора есть все основания ожидать ускорения инфляции, особенно — на фоне обсуждаемого в правительстве возможного повышения налогов, в частности, НДС: с 18 до 22%. Повышение НДС моментально поднимает цены на многие группы товаров и услуг, потому что этот налог производители и компании закладывают в себестоимость продукта и перекладывают на конечного потребителя. Допускаю, что ЦБ понимает эту особенность налогового маневра и заранее готовит себе почву для более осторожного снижения ключевой ставки либо вообще заморозки ее на текущих уровнях: бороться с фискальной политикой правительства ему не по силам, а выполнять собственные цели по инфляции надо. Скорее всего, в этом году ЦБ снизит ставку до круглой цифры 7% годовых, а дальше будет смотреть на экономическую политику нового правительства, а также наблюдать за монетарной политикой ФРС, новый глава которой, наоборот, настроен повышать ставку и видит опасность в перегреве американской экономики. В этих условиях операции кэрри-трейд в рублевых активах станут менее выгодными и можно ожидать, что это толкнет пару рубль-доллар выше, к 64-66 рублям за доллар», — рассуждает эксперт. При таком раскладе перевод рублевых накоплений в доллары по курсу ниже 60 рублей Харитонов называет выгодным. «Доллар на длинных отрезках времени обгоняет другие инвестиционные инструменты за счет всегда внезапных и опустошительных девальваций, как это было в 1998, 2008, 2014, 2016 годах», — поясняет он. Выгода для заемщиков Ключевая ставка является ориентиром для размера кредитов: чем меньше процент, под который Центробанк кредитует финансовые учреждения, тем меньше процент по займам для населения. Кроме того, от показателя зависят и ставки по вкладам: тенденция по их снижению началась уже давно. «Сейчас средняя ставка по вкладам сроком до одного года, включая вклады „до востребования“, составляет 5,53%. После решения ЦБР проценты по депозитам будут снижаться примерно до 4-5% годовых. Всем участникам финансовых рынков придется привыкать к более низкой доходности и ориентироваться на нее», — резюмирует Харитонов.
